2022年4月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.5，與上月持平；先行指數(shù)90.7，較上月上升2.3個點；一致指數(shù)為70.4，較上月回落0.8個點。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)結(jié)束了持續(xù)回落的局面，但仍處在“正常”區(qū)間下部。

產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)與上月持平 仍處在“正常”區(qū)間下部

2022年4月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.5，與上月持平，從總體來看，本月景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間平穩(wěn)運行。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進口額、十種有色金屬產(chǎn)量、營業(yè)收入、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標位于“正常”區(qū)間；僅商品房銷售面積1項指標位于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)出現(xiàn)回升

2022年4月份，先行指數(shù)90.7，較上月上升2.3個點。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個指標中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬進口額等6項指標均位于“正常”區(qū)間，僅商品房銷售面積1項指標位于“偏冷”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比來看，5項指標出現(xiàn)增長，增幅較大的有LMEX指數(shù)、M2和汽車產(chǎn)量，增幅分別是27.3%、10.6%和9.6%。出現(xiàn)回落的指標包括商品房銷售面積和家電產(chǎn)量，其中，商品房銷售面積回落較大，降幅為19.7%，家電產(chǎn)量降幅為0.6%。

國內(nèi)有色金屬行業(yè)持續(xù)回升的動力表現(xiàn)不足

國際方面，4月份以來，在新冠肺炎疫情和地緣政治局勢雙重影響下，全球經(jīng)濟增速有所放緩，短期面臨供給沖擊、需求收縮和預期轉(zhuǎn)弱的壓力。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會5月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.2%，連續(xù)2個月環(huán)比下降，顯示在新冠肺炎疫情與地緣政治雙重影響下，全球制造業(yè)增速持續(xù)放緩，世界經(jīng)濟下行壓力有所加大。分區(qū)域來看，亞洲、歐洲、美洲和非洲制造業(yè)PMI較3月均有不同程度下降。新冠肺炎疫情對經(jīng)濟影響的不確定性增加，持續(xù)的通脹壓力對經(jīng)濟的影響也明顯上升。全球貨幣政策由擴張回歸正常化的速度在逐步加快，使得推動經(jīng)濟復蘇的外部動力在減弱。同時，全球需求收縮壓力的持續(xù)加大導致全球經(jīng)濟復蘇受到一定遏制。

國內(nèi)方面，4月份以來，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，支持實體經(jīng)濟的力度加大，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復，工業(yè)生產(chǎn)和投資消費增長加快，進出口增勢良好，就業(yè)物價總體穩(wěn)定。但也應該看到，由于多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響。國家統(tǒng)計局4月30日發(fā)布的報告顯示，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，比3月下降2.1個百分點，低于臨界點，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落。總體來說，制造業(yè)出現(xiàn)以下3個特點：產(chǎn)需兩端降幅加大、價格指數(shù)高位波動、部分行業(yè)運行相對穩(wěn)定；本輪新冠肺炎疫情點多、面廣、頻發(fā)，制造業(yè)生產(chǎn)收縮加劇，需求大幅回落；疫情沖擊已成為目前影響我國經(jīng)濟發(fā)展的主導因素，由于疫情呈現(xiàn)多點暴發(fā)及范圍廣、傳播力強等特點，各地防控升級，導致部分企業(yè)停工停產(chǎn)，物流不暢，供應鏈阻塞，需求低迷。加之俄烏局勢持續(xù)，加劇導致原材料價格上漲，部分企業(yè)出口訂單減少，制造業(yè)景氣度收縮加劇。

產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬產(chǎn)量同比回落。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，3月份十種常用有色金屬產(chǎn)量為549.0萬噸，同比回落0.2%。市場方面，在新冠肺炎疫情、持續(xù)高通脹、俄烏沖突及美聯(lián)儲緊縮前景等一系列因素的多重影響下，近期全球金融市場信心明顯受挫，大宗商品也出現(xiàn)較大幅度下行。特別是，為解決美國持續(xù)高通脹的問題，美聯(lián)儲多次表示將要退出之前的貨幣寬松政策，并最終于5月4日宣布加息50個基點，創(chuàng)下美聯(lián)儲22年來單次加息最大幅度。受此刺激，美元指數(shù)快速上漲，歐盟制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等因素，4月份金屬價格普遍出現(xiàn)回調(diào)。以鋁為例，4月份國際鋁價大幅下行，當月倫交所三個月期鋁最高價為3530美元/噸，最低價為3009美元/噸，收盤價為3052.5美元/噸，較3月回落438.5美元/噸。同期，上期所三個月期鋁最高價為22865元/噸，最低價為20335元/噸，收盤價為20925元/噸，相較上月回落1805元/噸。銅和鋁的情況基本一致，4月份國際銅價也出現(xiàn)一定回落。當月倫交所三個月期銅最高價為10580美元/噸，最低價為9675美元/噸，收于9769.5美元/噸，環(huán)比回落605.5美元/噸。同期，上期所三個月期銅最高價為74990元/噸，最低價為72260元/噸，收于73180元/噸，環(huán)比回落120元/噸。

我們認為，近期有色金屬景氣指數(shù)預計有可能沿“正常”區(qū)間下沿運行。(張念 執(zhí)筆)

附注：

1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進口額。

2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡稱：一致指數(shù)）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。