隨著宏觀經濟回暖、生產物流逐步恢復，以及減稅降費、助企紓困政策效應持續釋放，5月工業利潤出現改善。

近來工信部密集調研工業經濟，連續召開工業和信息化經濟形勢專家座談會、部分行業協會座談會、中小企業座談會、重點地區工業經濟運行座談會和重點企業座談會，部署做好下一階段進一步提振工業經濟工作。

工信部指出，當前正處全年經濟發展承上啟下的關鍵時期。加快推動穩增長政策措施落地見效，著力打通供需循環“堵點”“卡點”，持續打好助企紓困“組合拳”，千方百計把前期耽擱的產量奪回來，促進工業經濟加快恢復，努力實現全年預期目標。

專家認為，工業經濟的增長、恢復都先于整體經濟，要穩住宏觀經濟大盤，工業要擔負起更重要的責任。要更多關注需求側問題，謹防形成需求收縮、供給沖擊交互的負向循環。防范制造業上下游利潤分化過大導致的投資內生動力不足問題。

利潤結構出現改善

國家統計局6月27日發布的最新數據顯示，1~5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額34410.0億元，同比增長1.0%。其中，5月份全國規模以上工業企業利潤同比下降6.5%，降幅較上月收窄2.0個百分點。

國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，5月份各地區各部門高效統籌疫情防控和經濟社會發展，國內疫情防控形勢總體逐漸向好，企業復工復產、物流保通保暢有序推進，工業企業生產經營逐步恢復，企業利潤降幅收窄。

受生產物流逐步恢復、產業鏈供應鏈逐步暢通推動，工業企業銷售狀況有所改善。5月份，全國規模以上工業企業營業收入同比增長6.8%，增速較上月有所回升，為企業盈利改善創造了有利條件。

得益于本土疫情得到有效控制，企業復工復產持續推進，5月份長三角和東北地區工業企業利潤雖同比下降，但降幅較上月明顯收窄。其中，上海、江蘇、吉林、遼寧利潤降幅均較上月收窄20個百分點以上。

在41個工業大類行業中，有20個行業利潤較上月增速加快或降幅收窄，5個行業利潤由降轉增，合計占比超六成。

隨著國內疫情在5月逐步受控，供應鏈及消費場景逐步修復背景下，裝備制造業、消費品行業持續恢復。其中裝備制造業恢復顯著，5月份，裝備制造業利潤同比下降9.0%，降幅較上月大幅收窄23.2個百分點。13個消費品行業中，有8個行業5月份利潤改善，占61.5%。酒飲料、食品制造行業利潤同比分別增長21.1%、7.7%，增速較上月均有所加快。

財信研究院副院長伍超明對第一財經分析，上游行業利潤增速回落較多，中下游制造業利潤占比小幅回升，利潤結構出現好轉跡象。從利潤增速看，受益于疫情沖擊緩解和需求恢復，5月份中游裝備制造業利潤降幅較上月大幅收窄23.2個百分點，是影響規模以上工業企業利潤邊際改善最大的行業板塊，且除醫藥板塊外，下游基本消費品行業盈利亦多數繼續恢復，但同期采礦業及部分原材料行業利潤增速則均回落較多。

啟動新一輪去庫存周期

5月份，減稅降費、助企紓困政策效應持續釋放，工業企業費用負擔繼續減輕，規模以上工業企業每百元營業收入中的費用為7.56元，較上月、上年同期分別減少0.07元、0.56元。但1~5月份規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為84.42元，較1~4月份提高0.12元，較去年同期提高0.92元。

機構認為，雖然助企紓困等政策效果持續顯現，但原材料價格仍處于高位，加之疫情沖擊下生產經營受阻、需求恢復需要一定時間，企業單位成本上升壓力仍在增加，制約利潤回升幅度。

庫存方面，5月末工業企業產成品存貨同比增長19.7%，增速較上月回落0.3個百分點。伍超明表示，原因一方面是疫情沖擊緩解、物流堵點卡點有效暢通和需求逐步恢復，有利于企業產成品庫存減少；另一方面，原材料價格和庫存均處于高位，加之需求端恢復偏慢，企業新增補庫意愿不足，也有利于庫存下降。

伍超明表示，展望未來，預計工業企業大概率已步入新一輪去庫存周期。隨著疫情等短期沖擊消退，加上逆周期政策進一步發力顯效，國內需求有望逐步恢復，有利于積壓的庫存消化。此外，根據歷史經驗，PPI增速與工業企業庫存增速高度相關，未來隨著國內PPI增速持續回落，將推動企業全面轉向去庫存周期。

英大證券研究所所長鄭后成對第一財經分析，展望6月，宏觀經濟繼續回暖，以及穩增長一攬子政策加快落地見效，盡管面臨價格方面的利空，預計6月工業企業利潤總額當月同比大概率在5月的基礎上仍將上行。

伍超明也認為，隨著企業復工復產有序推進，加上助企紓困等逆周期政策持續顯效，短期內工業企業盈利有望繼續填坑修復。但國內消費恢復疲弱，加上房地產市場投資、銷售仍處在深度負增長區間，將制約工業生產回升高度，不利于利潤大幅改善。

浙商證券指出，展望下半年，在常態化核酸檢測、經濟常態化恢復大背景下，隨著消費場景加快修復，規上工業企業盈利增速回暖可期，利潤結構有望持續改善，下游占比有望持續修復。

工信部密集調研部署穩增長

工業經濟在經歷了4月份觸底之后，5月份工業增幅實現由負轉正，呈現恢復性增長。國家統計局發布的數據顯示，5月份規模以上工業增加值同比實際增長0.7%，從環比看，5月份規模以上工業增加值比上月增長5.61%，較4月有明顯增長。但當前外部環境依然復雜多變，國內供需全面恢復還有制約，產業鏈供應鏈循環仍存阻滯，企業生產經營困難依然較多。

6月23~24日，為深入研判工業經濟形勢，做好上半年工業經濟運行分析工作，工業和信息化部黨組成員、副部長辛國斌帶隊赴廣東調研，并在廣州主持召開重點地區工業經濟運行座談會和重點企業座談會。

上述座談會強調，企業是制造業競爭力的關鍵所在，是提振工業經濟的重要基礎。要充分認識我國經濟的韌性潛力和長期向好的基本面，進一步堅定發展信心。要抓住穩增長政策集中出臺的重要機遇，用好用足各項惠企政策，切實把政策紅利轉化為發展實效。要增強風險意識和底線思維，加強大中小企業融通協作，增強產業鏈供應鏈韌性，不斷提升突發事件應對處置能力。

此前工信部6月17日召開了上半年工業和信息化經濟形勢專家座談會。專家們就深化供給側結構性改革、拉動消費需求、加大技術改造投資、研究出臺超常規穩增長政策舉措、穩定市場預期等方面提出了一些具體的政策建議。

與會專家指出，要進一步認識當前經濟形勢的嚴峻性，更多關注需求側問題，謹防形成需求收縮、供給沖擊交互的負向循環。要防范制造業上下游利潤分化過大導致的投資內生動力不足問題，深入研判全球經濟滯脹外溢性進一步加劇帶來的風險，預先做好相關準備。

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧表示，目前全球大宗商品價格依然處于高位，消費終端遠沒恢復到疫情之前的狀態，制造業面臨的需求并不旺盛，無法將成本向下游消費者去轉移，只能通過產業鏈內部消化，壓制了盈利能力。企業盈利空間受限，就會進一步壓制制造業的投資，不利于擴大再生產的循環，會影響經濟的增長。

提振工業經濟，還要把幫扶中小企業放在更加突出位置。6月23日，工信部召開中小企業座談會指出，加快落實落細支持中小企業發展的各項政策，堅持紓困與培優兩手抓，提振中小企業發展信心、穩定發展預期；要加強優質企業梯度培育，形成創新型中小企業、專精特新中小企業、專精特新“小巨人”企業的梯度培育體系。

國務院發展研究中心宏觀部研究室副主任楊光普表示，專精特新“小巨人”企業在疫情以后的恢復要快很多。中小企業要想做強做大，還是要加大在產品上、在技術上的創新投入，做大做厚成長的基礎，才能夠有效抵御各種風險的沖擊。

辛國斌日前表示，近期中央出臺了扎實穩住經濟一攬子的系列政策措施，對穩定經濟既是“及時雨”也是“定心丸”。目前，企業復工復產正在有序推進，正在全力達產。隨著各項政策靠前發力，持續加力，工業經濟有望盡快回歸正常軌道。